一文读懂2018年基金互联网销售-监管政策

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一、2018年的监管思路

二、具体的监管政策及基金公司的应对措施

  • 货币基金“T+0”变“T+1”

  • 规范宣传及销售行为

  • 养老基金出世,被赋予厚望

  • 《证券基金经营机构信息技术管理办法》出台

三、2019年监管政策对基金互联网销售的影响与展望

  • 银行理财子公司的推出对基金互联网销售的冲击

  • 养老基金的税延政策出台

  • 投顾业务



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2018年的监管思路


  • 2015年12月,中央经济工作会议将“防范化解金融风险”列为2016年五大结构性改革任务之一;

  • 2017年10月,十九大报告提出,未来3年,要坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战,“健全金融监管体系,守住不发生系统性金融风险的底线”

  • 2018年12月,中央经济工作会议指出,“今年三大攻坚战初战告捷,明年要针对突出问题,打好重点战役。”


自“防范化解金融风险”在15年底被提出,到17年成为三大攻坚战之首的重要部分,再到18年中央经济工作会议被继续强调,可以说这是最大的监管思路,预示着金融监管未来仍会不断趋严。


对应到2018年基金的互联网销售上,影响呈现为以下几点:

  • 货币基金大整改,规模增速减缓、流动性减弱;

  • 互联网销售的规范,包括对销售适当性、对宣传和销售规范细节的落实;

  • 配合国家的战略,推出CDR基金和养老基金,政策护航产品的销售。



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具体的监管政策及基金公司的应对措施


1、货币基金“T+0”变“T+1”

2018年6月1日正式施行的《指导意见》,规定提现金额设定不高于1万元的上限;除具有基金销售业务资格的商业银行外,任何机构不得使用基金销售结算资金为“T+0赎回提现业务”提供垫支;严格规范“T+0赎回提现业务”的宣传推介。


受各项相关规定意见的影响,2018年货币基金规模增速减缓,从17年的87%降至18年的12%、且呈现出较大波动,基金数量首次出现了减少。

基金公司的应对:提高用户大额赎回体验

  • T+0.5:多家基金公司优化了货币基金普通赎回流程,推出“T+0.5”赎回到账服务,在赎回速度上竞争。目前广发基金、易方达基金、汇添富基金、南方基金、富国基金等基金公司直销平台率先实现了货币基金普通赎回T+0.5到账的效率提升,次日早上5点~9点便可实现赎回款到账。

  • 直销系统改造:货币基金智能互转与货币基金智能合并赎回(含快速赎回)相结合。投资者提交货基的赎回及快赎申请时,系统会根据投资者输入的赎回份额及持有的货基份额,依次发起各只货基的赎回或快赎申请。如易方达e钱包、鹏华A加钱包、招商招钱宝,已将投资者单日快赎额度提至最高8万元,其他如南方基金、广发基金、汇添富现金宝等也实现了5~7万的单日快赎额度。


2、规范宣传及销售的行为

  • 在宣传和销售环节上,落实《基金销售管理办法》、《基金销售适当性管理办法》,使用抖音等形式宣传基金被叫停、蚂蚁财富的份额、满减红包等销售形式被命令禁止。


在进入移动互联网时代前,基金公司实际的销售模式是“B2B2C”,很难接触到广大投资人,世人只知银行而不知有基金公司。而智能手机的普及、支付宝和微信的兴起,给予了各大公募基金一个直接对接到广大用户的机会,于是有了各种在移动互联网上宣传和销售上的新尝试。


①宣传环节:主要是宣传用语“风险揭示不足”的问题。

执行《基金销售管理办法》、《关于证券投资基金宣传推介材料监管事项的补充规定》、《资管新规》对基金宣传语的规定。


落实《基金销售适当性管理办法》,要求做好投资者和产品间的风险类型匹配,把合适的产品卖给合适的投资者。6月CDR独角兽基金发行时,多家基金公司使用抖音短视频的方式做宣传,后被叫停,针对抖音“风险提示不足”,监管指出要按规定程序备案基金宣传推介材料。


②销售环节:以其他形式包装满减、份额红包的问题。

根据《基金销售管理办法》的第八十二条,基金销售不得采取抽奖、回扣或者送实物、保险、基金份额等方式。3月20日,由于财富号红包活动存在以现金送红包销售基金的行为,蚂蚁基金被浙江监管局责令改正,到10月下旬,所有以“奖学金”等形式包装特定投资折扣券的财富号活动全部下架。


据各地证监会官网不完全统计,今年证监会处罚了6起基金销售违规,主要是销售人员无从业资格的问题。


针对监管基金公司的应对:

严格执行政策及监管意图,一方面要落实,一方面要合规

  • 违规活动下架,活动形式转变(比如积分功能上线);

  • 奖品替换为实物、现金红包、非交易相关礼券(话费、购物卡)。


推荐阅读:严监管下,基金公司还能怎么做活动?



3、养老基金出世,被赋予厚望

证监会、中基协多次发声,表示大力支持养老目标基金作为养老金第三支柱的重要作用。

  • 证监会会长刘士余:在税收递延政策支持下,做好养老基金产品储备,养老金账户衔接及平台建设工作,为明年公募基金纳入养老金配置盘子做好准备。持续改进公募基金审批服务,加快发展权益类公募基金。支持外资资管机构从事权益类资产的资管业务

  • 证监会副主席李超:证监会将配合相关部委,抓紧制定配套业务规则,明确公募产品参与标准,做好个人养老账户设计、产品储备、信息平台建设等工作。

  • 中基协钟蓉萨:养老基金产品不重规模,要户数,不重首发,要未来的定投


基金公司的应对:

  • 承担起养老第三支柱的使命,积极做养老基金投教和宣传,产品首募规模合计超30亿截止至2018年12月26日,证监会已批设26只养老目标基金,其中12只已结束募集。


4、《证券基金经营机构信息技术管理办法》出台

12月19日,证监会发布《证券基金经营机构信息技术管理办法》,自2019年6月开始实行。其中的第三条是强化信息技术管理的主体责任,按照“谁运行、谁负责,谁使用、谁负责”的理念,督促经营机构与服务机构守住信息安全底线,回归本位,共同维护证券市场稳定运行。四是支持经营机构应用信息技术提升服务效能。允许经营机构设立信息技术专业子公司,允许经营机构母子公司共享信息技术基础设施,针对信息技术应用领域新情况、新问题,明确监管要求。



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2019年监管政策对基金互联网销售

影响与展望


1、银行理财子公司的推出对基金互联网销售的冲击

中国银保监会12月2日正式公布的《商业银行理财子公司管理办法》,使得银行理财子公司的多项拟设定标准与现行的公募基金已无差异。

  • 明确可以直接投资股票;

  • 个人首次购买理财无需强制银行网点面签(线上销售门槛降低);

  • 全面放宽销售门槛,不设置理财产品销售起点金额;

  • 非标投资要求放宽,产品可以通过银行代销,也可以通过银保监会认可的其他机构代销;

  • 合作机构范围放宽(放宽了与私募的合作)。


2018年12月21日,包括五大行在内,参与银行增至25家。包括工农建中交、邮储银行、9家股份制银行、8家城商行、2家农商行。按照已披露的拟注册资本金算,也已经达到1300亿元左右。12月27日,银保监会发布公告,正式批准中国建设银行、中国银行设立理财子公司申请,首批银行理财子公司落地


影响与展望:

  • 银行理财子公司的出世,必定会给公募基金的产品销售造成一定的冲击,尤其是固收类的产品,货币基金首当其冲;

  • 但基于大众对银行理财的保守印象,银行理财子公司的优势仍在中低风险产品的销售;

  • 大量空缺的岗位,将导致人才的抢夺;



2、养老基金的税延政策出台

2018年4月12日,五部委联合发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》,其中明确,1年的试点期结束后(2019年5月1日),将根据试点情况,有序扩大参与的金融机构和产品范围,将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围。


根据试行的指引,税收递延金额是当月应税收入的6%或1,000元,取金额较低的,即每个月不超过1,000元,递延到投资人满足领取商业养老金条件的时候再收税。届时,养老目标FOF的整体收入中,25%部分可以免税,其余75%部分按照固定10%的比例税率缴纳个人所得税,即投资养老目标FOF的资金及收益,最终需要缴纳7.5%的个人所得税。


影响与展望:

  • 养老目标基金发行常态化;

  • 虽然税收递延政策即将出台,但投资者的积极性还是主要看2019的市场环境;

  • 会与投顾业务进一步结合。


3、投顾业务

10月22日,证监会主席刘士余出席中国基金业20周年论坛并致辞,同时提出从五个方面推动基金业健康发展,第五条就是完善基金销售机制,推进基金投资顾问队伍建设。


11月,证监会副主席李超在第二届“养老金与投资”论坛上也表示证监会将推进基金投资顾问业务试点。


无论是“互联网+基金销售”,还是“AI+投顾服务”,都不是纯粹的行业叠加,而是对传统模式的创新和流程再造,从而促进整个行业链条的全面升级。


2018年8月,中基协副会长钟蓉萨在全球智能投资峰会上表示,在智能投资领域,未来会有两个主流方向,自动生成报告和辅助量化交易。12月10日,钟蓉萨关于智能投顾演讲,总结为以下几点:

  • 智能投顾还在发展的初级阶段潜在的风险是,投资者因为缺少人工辅助,提供了错误的信息给人工智能,导致结果不准确,或是工具过于便捷,使投资者草草做出不适当的决策(销售适当性);

  • 算法相似导致的投资策略同质化问题;

  • 未来可以通过参考其他国家的监管,探索智能投顾业务在中国的监管方法,比如从事智能投顾的金融机构应当取得投资顾问的业务资质、用“监管沙盒”做测试等。


影响与展望:

  • 保值服务趋于同质,增值服务成为竞争点;

  • 更多普惠性的金融服务,降低投顾服务的门槛,为更多投资人提供优质服务;

  • 随着BATJ等互联网巨头取得销售牌照,它们的数据优势或将带给智能投顾新变化。


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