01 行业动态

◆ 券商与大V合作迎强监管！不得通过大V引流开户，直播不得奇装异服！

中国基金报 2021.11.08

1. 监管最新要求：券商不得通过大V引流开户，直播不得奇装异服

8日，基金君获得一份监管文件，上面显示，证监会证券基金机构监管部表示关注到部分券商与“大V”合作开展网络直播、客户引流等活动，引发媒体广泛关注和报道，对相关行为的法律性质进行了研究，明确了相应的监管要求。各公司需严格遵守有关要求，规范开展相关业务。

其中提到，证券公司与“大V”合作有两种模式：

一是投放开户链接模式，即通过微信“大V”投放开户链接，投资者通过点击开户链接转到相关公司开户页面进行开户操作。在付费方式上，主要是通过支付广告费的形式付给“大V”。该做法在形式上与开户数量不直接挂钩，但实质上仍是按照实施效果，如点击量、投放时间等付费。

二是投资者教育形式的直播，如某证券公司与经济学家等知名“大V”合作开展直播活动，开展投资者教育，介绍投资理财知识，宣传公司品牌，对国家经济形势进行分析点评等。

对此，监管提出要求，通报称：

（一）“大V”引流开户给奖励不符合监管规定，证券公司不得开展相关合作

《证券公司监督管理条例》第三十三条规定：“证券公司不得违反规定委托其他单位或者个人进行客户招揽、客户服务、产品销售活动。”第三十八条规定：“证券公司从事证券经纪业务，可以委托证券公司以外的人员作为证券经纪人，代理其进行客户招揽、客户服务等活动。证券经纪人应当具有证券从业资格”。《证券经纪人管理暂行规定》第四条规定：“证券经纪人为证券从业人员，应当符合规定的条件”。

引流开户是一种客户招揽行为，属于证券经纪业务的一个环节。目前，监管仅规定了证券公司可以委托证券经纪人代理客户招揽活动，且证券经纪人应当是证券从业人员，并专职从事客户招揽和客户服务活动。互联网“大V”不属于专职从事证券经纪业务的证券经纪人，证券公司利用“大V”引流开户给奖励不符合监管规定，证券公司应停止相关合作。此外，对通过“直播”等方式，配合开展内幕交易、操纵市场等违法违规行为，监管部门将“发现一起，查处一起”，绝不姑息。

（二）证券公司组织工作人员公开发表言论应符合规范要求

一方面，禁止以直播的方式开展投资品种选择、投资组合推介等荐股行为。

另一方面，证券公司工作人员通过网络直播等形式发表评论，应严格遵循以下要求：

一是确保信息来源合法合规、研究方法专业审慎；

二是坚守专业形象，不得使用低俗、夸大、诱导性、煽动性标题或者用语，不得通过着奇装异服、在特殊地点直播等方式博人眼球，不得盲目跟风炒作、人云亦云，一味追逐市场热点、吸引眼球；

三是对有关公开言论可能对市场产生的影响进行审慎评估，自觉维护市场正常秩序，防止诱导、渲染极端情绪；

四是充分发挥专业优势，引导市场树立长期投资、价值投资和理性投资的理念，促进市场稳定健康发展。

（三）证券公司应强化组织外部人士发表评论的管理

证券公司组织社会知名人士、专家学者、经济学家等外部人士发表评论，应当加强内部管理，对所组织会议、讲座材料、嘉宾演讲内容、直播内容等做好事前审核工作，评论内容不得涉及对证券及证券相关产品的分析等投资咨询活 动；同时充分揭示证券公司与外部人士的关系，并要求外部人士不得以证券公司名义发表评论或对外展业。

基金行业观察者“北漂民工”称，业内人士分析可能是一部分大V或者非持牌机构诱导开户后带粉丝/用户去进行各种股票/场内基金/ETF频繁交易，监管可能认为这个存在风险。

2.基金组合全部下架，大V“带货”模式终结？

前不久，基金君曾报道，不少第三方基金销售平台下架了全部基金组合，一些大V在第三方基金销售平台的组合也暂停申购，仅保留了赎回功能。

《关于规范基金投资建议活动的通知》的下发，让基金投资组合业务“一夜变天”。《通知》中提到“不具有基金投资顾问业务资格的机构不得提供基金投资组合策略投资建议，不得提供基金组合中具体基金构成比例建议，不得展示基金组合的业绩，不得提供调仓建议。

◆ 差距超7倍，各大券商北交所交易佣金战打响

每日经济新闻 2021.11.12

1.有头部券商北交所默认佣金率高达千分之1.5

中信证券于昨天发布了一则《关于投资者参与北交所股票交易佣金的提示》，这份《提示》中指出，“北交所即将开市交易，根据中国登记结算公司发布的有关结算业务收费及代收税费文件，北交所股票交易费用与新三板挂牌股票交易费用一致。如您已在我公司开通新三板交易权限，则北交所交易佣金将与新三板交易佣金一致；如您未在我公司开通新三板交易权限，则北交所交易佣金将默认按照成交金额的千分之1.5收取。”

记者发现，各券商所设置的北交所初始默认佣金不尽相同。例如，中信证券和上海某头部券商给北交所初始客户设置的交易佣金水平默认为千分之1.5。而上海某以互联网业务见长的券商则将北交所交易佣金水平默认为千分之1。

值得一提的是，今日记者从多家券商有关人士了解到，北交所的交易佣金和A股一样都为买卖双向收取。

截图自：北交所交易规则

此外，根据《北交所交易规则》里有关交易费用的规定， 投资者买卖北交所证券成交的，除了应当按规定向会员（券商）交纳佣金外，交易参与人还应当按规定向北交所交纳交易经手费及其他费用。

图片来自某券商客户经理

据记者从某券商客户经理获得的资料显示，北交所的转让经手费为成交金额的万分之5，且为买卖双边收取。

2.北交所佣金价格战已经打响

虽然目前各券商对北交所交易的初始默认佣金都设定得要高于A股，不过记者在采访中发现，对于新三板老客户或者一些优质客户，券商往往存在着不同程度的佣金下调空间。可以说，一场佣金价格战，在北交所尚未开市之前，已经在行业内悄然打响。

事实上，记者在后续采访中发现，目前业内还有不少券商给到新三板老客户的北交所交易佣金比中信证券更低。例如，据了解，兴业证券、财通证券等多家券商可以将一些新三板老客户的北交所交易佣金费率设置为万分之6。而目前更有一些券商的分支机构为了抢占市场，把北交所的佣金费率降到了“白菜价”。

对于目前业内各券商在北交所佣金费率设置上存在的差异，华南某券商网金部门总经理今日接受记者采访表示，“目前北交所和新三板的交易规费是一样的，收费标准是同一个。在不超过监管要求的前提下，券商的分支机构可以根据客户资金量，以及为客户提供的服务、产品和工具等设置具体的标准。”

02 财富管理资讯

◆ 顶流基金经理今年意外归于“沉寂” 券商财富管理反思投顾能力，“信任流量”是突破口吗

每日经济新闻 2021.11.07

2021年，券商依然在金融产品代销领域深耕甚至比拼，已公开的数据依然持续上涨。然而，它们同样也遇到了新的问题：市场热衷的部分顶流基金经理意外在2021年归于沉寂。

有券商人士直言，就财富管理方面来看，2021年券商真正比拼的是投顾服务的能力，是对基金销售策略的重新审视和定位。与此同时，这种反思也不仅仅限于券商，在银行、互联网等代销机构也同样存在。

1.“顶流”沉寂考验券商投顾能力

当券商还在思索2021年金融产品代销如何发力，纠结是在产品、销售、品牌、渠道、投顾能力等关键点上全面而上还是排出个先后顺序时，A股市场调皮地开起了玩笑，指数阶段性高点悄然来临。

更出乎意料的是，过往市场热衷的部分“顶流”基金经理们，在2021年的前三个季度归于沉寂，业绩基本也属于“吊车尾”。情况相近的还有那些“大块头”的私募基金，大部分也都跟不上2021年市场的节奏，表现得不是太好，即使有部分表现较好的也出现了风格漂移。

2.投顾服务策略的再反思

事实上，据记者了解，2021年以来，A股风格的大切换让部分顶流基金经理遭遇滑铁卢。今年不少券商人士都将这一现象视为对券商投顾能力的一场考验，特别是对自家基金投顾能力的再审视和再思考。

在一些券商人士看来，未来针对高净值客户，更想做的是在私募基金方面进行一些更精细化配置。这种管理可能更多地体现在多样性方面，特别是在投资方向上。

3.追求“信任流量”

不得不承认，“顶流”基金经理更容易出现爆款级产品，特别是公募基金行业自去年以来“饭圈文化”越来越突出。

2021年，部分“顶流”基金经理表现沉寂，也让券商开始思考一些新话题：券商自身所独特的核心投顾能力是什么？是不是就是每年能打造几个爆款级产品呢？

在前述网金人士看来，那种买爆款的客户其实并不是冲着代销渠道来的，而就是冲着那个产品本身来的。对客户来说，这种产品谁有卖的，在哪儿能买得到，就到哪儿去买。例如说那种一天卖完的产品，其实多半跟渠道没有太大的关系。该人士认为，卖爆款并不应该是代销渠道的价值所在， 当然卖一个产品能卖出爆款是好事，但是不能以它为目标 。要知道，如果A股市场持续上涨，跟客户推荐产品客户也都会买，其实这就说明代销渠道的价值就没有这么大了。国金证券相关人士认为，站在客户的角度看，其财富管理的目的是实现财富的稳健增值，而多数券商提供的服务同质化又比较严重，未必能够满足客户的需求，客户目标和券商服务产生了错位，也就导致真正的咨询付费较难落地。

◆ 券商这样玩转双11！财富管理新时代，如何突围投顾业务

券商中国 2021.11.11

“双11”购物狂欢节如约而至，各大金融机构也在暗战不断，借势营销，将购物节演绎成了投资理财节。

为了推广投顾业务，各券商积极参战“双11”，投资工具、基金投顾、定期理财和资讯产品等优惠，红包任性抽，“羊毛”福利多多，其中，投顾产品自然也成为推介重点。从“双11”活动中，可以窥见各家券商积极转型财富管理的需求和布局。

1.券商的“双11”是这样玩的

“双11”来临，各大券商也没有缺席，纷纷邀请投资者们抢先“薅羊毛”!

通过查看官微和官网信息，券商的“双11”营销总体可以分为几大类：抽奖型、投顾产品促销、精选高收益理财产品、level-2等决策工具秒杀、热门基金一折起购以及投资者宣教等。据不完全统计，截至目前，至少有十余家券商推出了促销活动。

广发证券近日推出新一期“会员月”福利活动，主打“超值特权免费赠送”服务。11月1日起12月31日，面向全体新老铂金会员，赠送「金牌投顾鉴股」特权及「超值抽奖」特权，完成登录或会员升级即可领取。

中信建投官方微信在本月初就发出了直播活动预告，11月3日-11月11日，开展“投资超EASY”智能双11的活动，举办40场大咖直播。中信建投的蜻蜓点金APP两年前推出“基金智投”，给客户提供基金投顾服务，结合基金筛选模型、基金潜客模型，应用于业务推广。此次“双11”期间，蜻蜓点金APP首页也打出了“投顾锦囊1元go、智能投顾”等优惠活动。

恒泰证券于11月8日也发布了摇奖和赢好礼活动，奖品包括智能投顾8打折券、5打折券、1元享1年L21年1元购等，同时还推荐了几款精选基金产品。

另外，包括东兴证券、申万宏源、中国银河、东北证券等券商也推出“双11”狂欢大促的活动。

尽管形式上百花齐放，不过券商们此番营销的重点依旧是投顾、定期理财等优惠信息，越来越多的券商开始重视策略工具和付费资讯，纷纷开展知名投顾专家在线直播形式的投顾服务。

财富管理新时代，证券行业正在加快传统业务转型，投资顾问业务的价值也日渐凸显。

2.财富管理新时代，券商投顾的转型之路

今年7月30日，中国证券投资基金业协会披露了二季度基金代销机构公募基金保有规模名单，目前银行渠道保有规模占比59.4%，已经有所下滑。机构保有量上，银行、券商、第三方机构股票+混合公募基金销售保有量市占率分别为45.00%、12.98%、17.57%。因此，虽然传统代销主力军银行仍然占主导地位，但是券商、互联网第三方销售机构正在崛起。

目前正在火热推进的基金投顾试点，或许将成为券商扩张公募基金业务一个有力的切入点。

3.分羹基金投顾市场，优势和挑战并存

基金投资顾问业务，主要是指拥有相关资质的基金投资顾问机构，接受客户委托，在客户授权范围内，根据与客户协议约定的投资组合策略，代客户作出具体基金投资品种、数量和买卖时机的决策，并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请的业务。其收费模式是按账户净资产金额(总量)的一定比例收取管理费，因此，金融机构与客户利益一致，也符合监管导向。

在众多业内人士看来，券商的核心能力是投研优势与成熟的权益客户，以及多年的线下投顾服务经验，专业性优于银行、第三方渠道。

国泰君安非银团队研究称，投顾业务将成为券商财富管理转型的核心突破口，预计聚焦高净值的人工投顾和聚焦线上业务的智能投顾或并行发展。而且相较于银行，券商在投资能力上具有相对优势，与公募相比，券商服务能力(投顾/服务平台)方面更具优势。

◆ 财富管理转型大潮之下 券商资管专注差异化良机

证券时报网 2021.11.05

财富管理大时代，券商资管业务作为券商财富管理转型的核心抓手之一，如何保证优质产品的持续供应，助力财富管理业务发展？又要如何应对公募基金以及银行理财子等同类公司的挑战？

日前，由证券时报社主办的“2021中国证券公司年会暨中国证券业资产管理业务高峰论坛”上，包括国海证券总裁助理陈洪斌、德邦资管总经理王承炜、海通证券资管投资总监左秀海、中信证券资管部董事总经理刘曼、世纪证券副总经理李剑铭等多位券商资管行业资深人士就“证券资管机构怎样服务好券商财富管理转型大潮”进行了深入探讨。

1.差异化将成券商资管优势

在财富管理的大潮中，券商资管不仅要和先行的公募基金等同台竞技，也要迎战体量庞大实力雄厚的银行理财子等机构，如何在激烈的市场竞争中发掘自身优势，是各家券商资管必须要考虑的问题。

刘曼认为，在财富管理业务中，证券公司拥有独特的资源禀赋。首先，证券公司作为投资银行，具备强大的资产优势，特别是我国向创新经济转型过程中，间接融资向直接融资特别是股权融资的转化趋势明显，证券公司在股权类、REITs等各类证券化资产的创设和投资方面具有得天独厚的优势。

券商还是资本市场核心的交易服务商和资本中介，不仅提供了全品类的经纪服务，同时也是各类风险管理工具和研究服务的提供者。证券公司还聚集了一大批优质投研人才，在资产定价中发挥重要作用。

2.公募牌照至关重要

最近几年，一些券商资管子公司纷纷申请公募牌照，在财富管理转型的大潮当中，公募牌照对券商资管的作用到底体现在哪里？

王承炜认为，对于券商资管而言，公募牌照的价值体现在多个方面。公募产品是未来资产管理行业的主战场，美国养老金大约有20多万亿美元，基本上就是公募。公募除了免税之外，还有起投点比较低的优势，券商资管单产品高净值客户规模限制200人，这样会丧失普惠金融针对的主要客群。公募市场很大，券商一定会通过各种模式参与这个市场，谁也不愿意局限在高净值客户范围内发展。

左秀海认为，公募牌照能够有效让券商资管进入到普惠金融的赛道，同时也给投研带来很多机遇。当然也存在很多挑战，对券商资管来说，传统的绝对收益文化或者私募文化和真正的公募基金管理有很大的不同，对整个公司投研运营能力要求更高。如果把公募做大，券商资管的管理层要用更有挑战的精神来面对。

◆ 22家券商权益类公募基金保有规模超百亿

上海证券报 2021.11.12

近日，中国证券投资基金业协会（下称“基金业协会”）公布2021年三季度销售机构公募基金销售保有规模榜单，券商三季度公募代销保有规模情况浮出水面。

2021年三季度，共有49家券商登上基金代销机构百强榜单，22家券商权益类公募基金（统计口径为“股票+混合”公募基金）保有规模超过百亿元。其中，中信证券、华泰证券和广发证券稳居行业前三，保有规模分别为1095亿元、823亿元和736亿元。

尽管占据近半数席位，但就市场份额而言，券商保有规模与银行和三方销售机构相比仍有较大差距。与此同时，券商三季度在保有规模方面相比二季度也大多呈现下降趋势，在权益公募基金排名前10的券商中，仅有中信建投证券实现环比正增长。

值得一提的是，在上榜的49家券商中，国海证券新进成为三季度权益公募基金销售保有规模100强，排名第92位。西南证券、民生证券保有规模跌出百强榜单。

从市场份额来看，银行机构一直在基金保有规模方面保持主导地位。与此同时，第三方代销机构保有规模增长情况同样较为显著，而券商机构在市场份额方面仍有较大上升空间。

2021年第三季度，银行机构权益类公募基金保有规模为36405亿元，占有率高达59.13%。第三方销售机构权益类公募基金规模为15472亿元，占比25.12%。券商第三季度权益公募基金保有规模共计9426亿元，占比15.31%。

03 资管业务资讯

◆ 从申请到设立历时超2年，山证资管正式成立，券商扎堆资管布局，年内至少6家券商计划设立资管子公司

财联社 2021.11.10

1.山证资管11月9日正式成立

记者获悉，山西证券全资资管子公司——山证资管已获发营业执照，11月9日正式成立。山证资管注册资本5亿元人民币，法人代表为乔俊峰，将正式开展证券资管和公募基金业务。

2.上半年资管净收入占比6%

今年前三季度，山西证券实现营业收入28.95亿元，同比增加7.12%；归母净利润6.16亿元，同比下滑-13.97%；加权ROE为3.62%。

截至2021年6月末，山西证券存续资产管理产品118只，管理规模397.4亿元，其中私募资管产品107只，规模300.7亿元；公募基金产品11只，存续规模96.7亿元。

3. 年内至少6家券商拟设立资管子公司

证券业协会公开资料显示，目前共有20家登记备案的券商资管子公司。据记者不完全统计，年内已有中信、中金、华创、中信建投、国金、东兴6家券商公布设立资管子公司计划。

山西证券指出，设立资管子公司，有助于提高证券公司收入和利润的稳定性，提升公司综合竞争能力；能够有效进行资产管理业务与公司其他业务之间的风险隔离；也为业务发展提供了更为独立和兼容性更强的载体，提升了管理决策效率。

◆ 业务违规,头部券商遭处罚！券商资管业务风险点还有这些

券商中国 2021.11.08

1.存在资管估值方法不当问题

北京证监局的决定书显示，中金公司的行为违反了证监会《关于证券投资基金估值业务的指导意见》（下称《意见》）第一条第二项、第二条第二项，《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》（下称《规定》）第三十四第一款的规定。

《规定》相关条款显示，当有充足证据表明资产管理计划相关资产的计量方法已不能真实公允反映其价值时，证券期货经营机构应当与托管人进行协商，及时采用公允价值计量方法对资产管理计划资产净值进行调整。

《意见》相关条款显示，对不存在活跃市场的投资品种，应采用在当前情况下适用并且有足够可利用数据和其他信息支持的估值技术确定公允价值。采用估值技术确定公允价值时，应优先使用可观察输入值，只有在无法取得相关资产或负债可观察输入值或取得不切实可行的情况下，才可以使用不可观察输入值。

《意见》还指出，基金管理人对投资品种进行估值时应保持估值程序和技术的一致性。同一基金管理人对管理的不同基金持有的具有相同特征的同一投资品种的估值原则、程序及技术应当一致（中国证监会规定的特殊品种除外）。

2.券商资管的风险点还有哪些

此次中金公司资管暴露出的是估值问题，记者对近两年地方证监局对券商资管的各种处理决定进行了梳理，发现券商资管的问题各异。具体而言，包括：合规管理漏洞、风险控制不足、资管计划之间的违规交易、宣传资料不实、未按合同规定及时向客户报告信息等。

04 重点公司跟踪

◆ 东方证券副总裁徐海宁：迎接券商买方财富管理的新时代

每日经济新闻 2021.11.10

11月8日，在由每日经济新闻主办的“2021中国资本市场高质量发展峰会”上，东方证券副总裁徐海宁做了题为《券商买方财富管理的新时代——基于公募基金投顾业务》的主旨演讲。

1.财富管理向买方转型是趋势

众所周知，改革开放四十多年来，中国取得了举世瞩目的成就，居民财富迅速增长，金融资产在居民财富中的占比持续提升，配置结构也更为多元化。资管新规、注册制、新证券法等一系列基础制度改革在不断推动资本市场篷勃发展的同时，也为财富管理行业提供了全球第二大市场的广阔空间，财富管理转型已成为证券行业的普遍共识。

徐海宁认为，公募基金投顾业务是行业朝买方财富管理转型的重要抓手。尽管在2021年客户的投资体验普遍不够理想，但这也进一步催生出投资顾问服务与陪伴的迫切性和必要性。

2.公募基金投顾业务空间大

2019年10月开始启动的基金投顾业务试点是我国财富管理行业买方转型的重要转折点，通过收费结构解决了利益一致性问题，把机构与客户绑在一起，建立了可持续的业务模式。两年多来试点成效显著，受到行业一致认可。

数据显示，截至2021年7月，首批试点机构的投顾服务资产超过500亿元，服务投资者达到250万户，基金投顾客户中保有3个月以上的客户复投率超过40%。客户投资盈利比例、持有期以及复投率等指标显著优于单基金产品投资。

今年，监管机构进一步推动公募基金投顾业务由试点走向普及化、普惠化，截至2021年10月底，共有59家机构获得基金投顾资格试点的备案函，包括24家公募基金、29家证券公司、3家银行、3家第三方独立销售机构。

徐海宁分析指出，基金投顾业务的市场发展空间巨大，目前国内公募基金市场规模23.9万亿元，基金投顾业务规模500亿元，市场渗透率仅仅0.2%。如果市场渗透率变为20%，基金投顾业务规模将达到4.8万亿元的规模。根据中基协2021年二季度的数据，在公募基金保有规模前100名机构中，51家证券公司权益基金合计保有规模为1.05万亿元，非货币市场公募基金保有规模为1.11万亿元。公募基金投顾业务渗透率的提升，有望推动券商公募基金保有规模上升到一个新台阶。

3.券商制胜的三大法宝

面对买方财富管理新时代的蓝海市场，券商该如何制胜未来？

徐海宁认为，券商要在激烈的竞争中胜出，需要做好三方面的功课。首先是差异化竞争，特色化发展。券商在产品管理与研究、产品丰富度、专业人才队伍方面优势明显，适合以质取量，以公募基金投顾业务为基础，建立多层次的组合配置管理服务，包括未来扩展到私募FOF以及多元资产配置，产品化的资产配置是财富管理业务中少有的能够将品牌、服务、收费、规模化结合在一起的重要载体。

其次，投研体系是基础，管理组合波动是核心。管理型公募基金投顾业务采用的是全权委托模式，客户把投资决策权交给了机构，需要机构建立起完善的基金产品和大类资产配置研究体系，这是业务的基础。

最后则是加强客户陪伴，有效引导客户投资行为。财富管理“三分投，七分顾”，在同质竞争的时代，“顾”是最能够体现差异化的。要建立起投前、投中、投后全流程陪伴，提高客户投资认知。“顾”的核心是提供顾问服务的人与内容，要不断培养、提高投顾的顾问服务水平，以及对投资逻辑、市场、产品的高质量内容解读。

谈到未来财富管理模式，徐海宁指出需要聚焦四大关键点：一是模式。未来市场发展的大方向是买方财富管理业务模式，战略定位要清晰。国内券商要实现买方投顾，最核心的是商业模式的转变。可喜的是，基金投顾业务试点的核心是基于客户资产规模的收费模式，将会是中国财富管理市场发展的里程碑事件；二是专业。未来财富管理将是专业制胜的时代，依靠专业来应对市场的不确定性；三是配置。长期来看，资产配置是投资市场唯一的“免费午餐”；四是时间。要与客户共同成长，做投资中的“长期主义者”，优秀的资产配置能够贡献长期的复利，提升投资的胜率。

◆ 瞄准星辰大海！中信证券客户资产首破十万亿，财富管理又上新台阶，爆发式增长的密码是什么

券商中国 2021.11.11

1.客户资产首破十万亿、200万资产客户数超15万户

11月10日，在中信证券2022年资本市场年会分论坛上，李勇进表示，经过近三年的探索实践，中信证券在提高经营抗周期性、做大客户市场规模、帮助客户实现资产保值增值等方面取得了一定的成果，财富管理转型初见成效。

首先来看几组数据：目前，中信证券财富管理板块收入中，传统通道业务收入在保持持续增长的同时、其占比已由2017年58%下降至46%，而财富管理收入占比由16%提升至28%，改变了以往经纪业务单纯依赖通道业务、靠天吃饭的格局。

同时，财富管理板块收入成为中信证券最重要的收入增长点之一，财富管理板块在公司总收入中的占比由2017年的不足20%提升至25%左右。

数据显示，中信证券总客户数早已达到千万级别、客户资产于2021年下半年首次突破十万亿大关，实现了大幅跨越，资产200万元及以上的财富客户数量突破15万户、客户资产规模达1.7万亿，资产600万以上高净值客户数量达3.2万户、客户资产规模达1.4万亿，上述客户数量均较2018年翻倍增长、客户资产均较2018年实现1.5倍以上增长。

2.财富管理爆发式增长的密码

三年多来，中信证券财富管理转型取得了较大成效，这背后爆发式增长的密码是什么？

李勇进认为，首先要充分认识财富管理的关键是“以客户为中心”，它有别于传统经纪业务、资产管理，亦不等同于简单地销售金融产品的业务推动层次。

其次，李勇进认为，在券商财富管理转型中，优秀资产管理人及其产品都是市场稀缺的资源，“他们才是市场的甲方，”李勇进对优秀的公募基金、私募基金管理人如数家珍，在参会间隙也要马不停蹄地拜访优秀资产管理人，“只有能力领先的渠道，才能与其形成双向的客户引流，最大化合作效果，实现合作共赢。”

具体而言，李勇进认为，要坚持客户利益优先和风险匹配的原则，强化对客户及资产管理人的识别，提升财富管理的资产配置能力，在充分做好客户风险识别和投资者教育的基础上，将合适的产品推介给合适的客户，帮助其实现资产稳健增值等财富管理目标、而非单纯地追求短期收益最大化。以此，减少对市场稀缺的单一产品的依赖，打造属于自身的财富管理竞争优势，逐步从财富管理初级时代，完成资产端核心竞争力打造，进入更高阶的财富配置领域，打造具有竞争力的财富管理体系，真正成为领先的财富管理机构。

3.财富管理以人为本，科技不能完全替代员工

在论坛演讲中，李勇进尤其强调财富管理以人为本，除了以客户为中心，员工队伍的重要性同等重要，“金融科技可以赋能员工、但不能完全取代员工，客户还是需要活生生的人来长期陪伴”。

李勇进表示，随着财富管理和综合金融服务的不断深入开展，要求财富管理队伍在全球资产配置、企业家办公室、数字技术应用、税务财务筹划等系列领域持续提升专业能力，从而能够实现对客户综合金融服务需求的把握、推动和落实。人的专业能力，成为财富管理发展中最重要的因素之一。

4.管理型投顾的未来如星辰大海

“基金投顾的推出，将在补足财富管理生态、服务多层次客户方面，发挥积极作用，为服务普惠金融提供更多可能。”李勇进表示。

对于基金投顾的未来，李勇进非常看好。“管理型投顾的未来如星辰大海”，李勇进认为，目前，国内公募基金规模已超24万亿。随着基金投顾业务试点机构数量两三倍式的增长，随着投资者教育的普及和深入、投资者对新的买方投顾服务模式日益接受，预计基金投顾业务应有超过万亿的市场容量。

◆“悄悄搬家”被罚！这家券商资管分公司火速换帅，这次是20年老公募

中国基金报 2021.11.11

刚刚结束了多年的股权斗争的方正证券，似乎还没有摆脱内部管理的混乱。不仅最近频收到监管函，还在一个月内两度更换北京分公司总经理。

1.一个多月两度“换将”，新任资管总经理来自公募

11月10日，方正证券发布公告称，高贵鑫先生于11月9日担任资管分公司总经理，彭小建不再代行上述职务。

值得注意的是，方正证券刚刚在9月27日变更过一次方正证券资管分公司总经理。在9月27日的公告里，方正证券称，张栋先生不再担任资管分公司总经理，由彭小建先生代为履职。

一个多月的时间，方正证券火速换了两名资管的总经理，足以说明方正证券向财富管理转型的迫切和决心。

2.“悄悄搬家”，北京证监局出手了

11月5日，北京证监局下发《关于对方正证券股份有限公司北京证券资产管理分公司采取出具警示函监管措施的决定》（〔2021〕177号）。处罚的主要原因，居然是这家资管分公司变更营业场所，未申请换发经营证券期货业务许可证。

为此，北京证监局对方正证券资管分公司采取出具警示函的监管措施。要求其切实提高合规意识，健全合规管理机制，杜绝此类事项发生。

3.结束股权斗争,方正证券迎来新股东

10月21日晚间，方正证券披露控股股东重整的进展称，10月21日，公司收到方正集团的告知函，方正集团等五家公司已根据重整计划完成新方正集团的设立并已取得了《营业执照》。

方正证券也迎来了新的控股股东。截至10月21日，方正集团及其一致行动人合计持有方正证券23.63亿股，占公司总股本的28.71%，根据重整计划，这部分公司股份将全部转由新方正集团持有。

4.投行、资管业务急剧下降

从三季报来看，方正证券今年以来的业绩增幅较为明显，主要业务出现明显分化。

2020年前三季度，方正证券营业收入为64.59亿元，同比增长12.82%；净利润为19.28亿元，同比增幅为30.08%。其经纪业务揽收35.68亿元，较2020年同期增长12.82%；信用业务收入16.17亿元，同比增幅为42.00%；自营业务收入5.37亿元，同比飙升62.95%；投行业务收入3.11亿元，同比锐减37.74%；资管业务仅有1.84亿元，同比下降10.13%。

横向来看，在41家上市券商中，方正证券前三季度的营收和净利润均位列第18。信用业务仅次于国信证券（16.65亿元），超过招商证券、中信建投、中泰证券、兴业证券、东方证券、申万宏源，排名第10。其经纪业务排名第12，也高于其整体业绩排名。

但在资管业务、投行业务和自营业务方面，方正证券分别排名第21、29、36位。

◆ 菅明军连任中原证券董事长

上海证券报 2021.11.09

在11月9日召开的中原证券2021年第一次临时股东大会和第七届董事会第一次会议上，菅明军被选举为公司第七届董事会董事长，并按照《公司章程》规定，继续担任公司法定代表人。菅明军在2008年10月至2012年8月任中原证券公司总裁，2012年8月至今任中原证券公司董事长，已连任四届董事长。

05 券商资管运营数据

1、财富号粉丝数

蚂蚁财富号：上周除中银资管和中金资管财富号粉丝数保持持平外，其余机构财富号粉丝数均呈上升趋势。其中，中泰资管财富号增粉最多，共增粉9.3w，其次是华泰资管增粉3.8w，剩余机构财富号增粉数不超过1.5w。

上周中泰资管财富号涨粉9.3w，可能与其在支付宝做的两个引流活动有关。

活动1：百万礼品，人人有礼

活动时间：2021年10月21日-2021年11月3日

进入“百万礼品，人人有礼”页面，点击礼盒，则会出现弹窗内容，能引导用户关注中泰资管财富号，有一定的增粉效果，也能引导用户继续学习投教知识，增加用户活跃度。

活动2：【背后的故事】泰云奥斯卡开始

活动时间：2021年10月21日-2021年11月14日

用户关注中泰资管财富号，挑选一位中泰资管的基金经理，按照规定格式：#基金经理姓名+背后的故事#+感想/期望来发表评论，就可以参与领红包活动。此活动不仅可以增加财富号粉丝，还可以宣传基金经理，增加基金经理的知名度。

天天财富号：浙商资管财富号粉丝数增加1.1w，其余机构保持持平。

2、支付宝理财直播

11.01-11.07期间，财通资管、东方红资管和华泰资管的直播场次均增加1场，中泰资管和长江资管减少1场直播；上周开展券商复利者联盟活动，本周的活动热度下降，参与此活动的3家机构即中泰资管、光证资管、兴证资管的平均观看量大幅度下降；从平均点赞量来看，财通资管、中泰资管和华泰资管呈上升趋势。

● 券商资管微信端周报

主要数据概览

1）11.01-11.07期间，券商资管公众号（订阅号，样本15个，统计时间11.10）总发文53，周环比下降5%，阅读数1.93w+，平均单篇阅读量365，平均单篇点赞人数2；

2) 平均阅读量排名前5的券商资管分别是：中泰证券资管(1.4k）、东方红资管(0.5k）、国泰君安资产管理(0.3k）、兴证资产管理（0.3k）、长江资管（0.3k）;

● 券商资管APP端周报

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