券商资管行业周报：券商资管排位出炉，华泰、广发、东证净利前三

一、行业动态

● 券商资管新排位：六家规模超5000亿，主动管理已占六七成，资管子公司华泰、广发、东证净利居前三

财联社2021.04.15

2020年，证券资管通道业务持续压缩、主动管理规模不断扩大，公募化改造提速。财联社记者通过对13家券商或券商资管子公司的不完全统计，中信证券、华泰资管、招商资管、国泰君安资管、中金公司、中银证券六家券商的资产管理规模均超过5000亿元。

六家券商资管规模超过5000亿

自资管新规导致通道业务大幅降规模后，资管业务逐渐回暖。2020年，证券行业资产管理业务净收入299.60亿元，同比2019年的275.16亿元增长8.88%，收入规模、增幅双双回升，逐渐接近2017年的规模高点。

2020年，证券资管通道业务持续压缩、主动管理规模不断扩大，公募化改造提速。截至2020年末，证券行业资产管理业务规模为 10.51 万亿元，同比下降 14.48%，其中代表主动管理的集合资管规模期末余额 1.54 万亿元，同比增长 27.5%。

财联社记者统计了已披露2020年年报的13家券商，中信证券、华泰资管、招商资管、国泰君安资管、中金公司资管部、中银证券的资产管理规模均超过5000亿元。其中，中信证券年报仅披露了合并报表的资管规模，累计为1.37亿元。

根据证监会报表，2020年，华泰资管的资管规模为5915.54亿元。

中金公司资管业务发展较快，中金公司资产管理部的业务资管规模为5129.3亿元，同比增幅72.3%，管理产品数量598只，绝大部分是主动管理产品。

招商资管、国泰君安2020年的资管规模分别为5419.22亿元、5258亿元。根据年报披露数据，中银证券2020年受托客户资产规模 5118 亿元，行业排名第五位。中信建投受托管理资产规模人民币 4902.82 亿元，根据中国证券业协会统计，位居行业第七名。

截至4月15日，资管规模超过2000亿的还包括广发证券、东证资管、海通资管、光证资管，分别为3039.82亿元、2985.48亿元、2444亿元、2336.12亿元。

表内中金公司资管规模数据选自中金公司资管部，而非合并报表；华泰资管的规模数据来自证监会报表

中信、光大主动管理规模占比超七成

一边是通道业务被压缩，另一边，券商资管的主动管理规模逐渐增长。整个证券行业的主动管理规模增速达到27.5%。

从已披露数据的多家券商来看，主动管理规模占比约在六七成。比如，中信证券的主动管理规模在10526.45亿元，占比77.04%；光证资管的受托资产规模不算高,但主动管理规模为1742.35亿元，占比高达74.58%。中信证券、光证资管的主动管理规模占比均超过七成。

据财联社记者不完全统计，已披露相关数据的券商中，主动管理资管规模占比超六成、但不及七成的有四家券商，分别是国泰君安资管、中信建投、海通资管、浙商资管。

国泰君安资管2020年的主动管理资管规模3619亿元，主动管理规模占比由60.2%提升至68.8%。根据中基协统计，2020年国泰君安资管主动管理资产月均规模排名行业第2位。

2020年，中信建投主动管理型受托资产管理规模为 3366.61 亿元，占比约为69%。

在2444亿元管理规模中，海通资管的主动管理规模为1707亿元，占比69.8%，较报告期初增长22.1%。

2020年，浙商资管的主动管理规模达839.21亿，占公司总资产管理规模的63.8%，较年初提高10%，达近三年新高。

此外，根据中基协数据，华泰资管的私募资管规模为4848.58亿元，其中私募主动管理资管规模2647.28亿元，私募主动管理规模的占比为54.6%。根据中基协统计，公司 2020 年四季度月均私募主动管理规模位居行业第 4 名。

4家券商公布资管业务净收入

截至2020年末，证券行业资产管理业务净收入299.60亿元，同比增长8.88%。

根据合并年报数据，中信证券资产管理业务2020年实现管理费收入24.08亿元，同比增长48.76%。

根据证券业协会数据，在总规模不高的前提下，东证资管2020年受托资产管理业务净收入行业排名第一位。

此外，华泰资管、中银证券、广发证券等三家券商也披露了资管净收入情况。根据证监会报表，华泰资管2020年实现净收入21.15亿元，同比增幅17.65%。广发证券资产管理业务合并净收入为12.66亿元，同比下滑1%。中银证券2020年实现受托客户资产管理业务净收入 8.11 亿元。

资管子公司营收与利润排名哪家强

财联社记者统计了7家券商资管子公司业绩。根据年报，东证资管2020年实现主营业务收入28.62亿元，排名行业第一，同比增长47.15%；其次是华泰资管，实现营业收入24.68亿元，排名行业第二；排名第三的是国泰君安资管，去年实现营收22.49亿元。

排名第3位至第6位的是海通资管、广发资管、招商资管，2020年分别实现营业收入18.26亿元、17.31亿元、12.8亿元。

从净利润看，华泰证券以12.26亿元的净利润排名资管子公司第一位；其次是广发资管，以17亿的收入创造9.24亿元净利润，排名第二位；东证资管的净利润为8.1亿元，排名第三位。

多数券商资管子公司的净利润去年在7亿规模，包括招商资管（7.61亿元）、国泰君安资管（7.18亿元）、海通资管（7.05亿元）、光证资管（7.4亿元）。

从资产规模看，海通资管、华泰资管、国泰君安资管、广发资管的资产规模较高，总资产分别为104.87亿元、99亿元、74.02亿元、67.09亿元，净资产分别为43.54亿元、82.66亿元、58.36亿元、61.06亿元。截至2020年底，营收排名第一的东证资管总资产43.18亿元，净资产25.25亿元。

中信与中金均拟成立资管子公司

与资管子公司的业绩口径不同，中信证券、中信建投、中金公司均以合并业绩来体现资管业务收入，从这个角度也能“管中窥豹”。

2020年，中信证券资管业务实现（合并）营业收入95.61亿元，同比增幅29.64%；营业支出48.23亿元，同比增长29.35%。从营业收入、支出粗略得出，中信证券2020年实现营业利润47.38亿元。

2020年，中信建投资产管理业务板块实现营业收入合计 16.35 亿元，同比增长 0.55%。其中，包括证券公司资管业务、公募基金管理业务、私募股权投资业务。

根据年报，2020年，中金公司资产管理业务实现营业收入11.76亿元，同比增长106.06%，主要是由于资产管理规模增加，使得资产管理业务手续费及佣金收入大幅增加。

值得注意的是，中信证券、中金公司分别在今年2月、3月份宣布拟成立资管子公司。中信证券董事会同意公司出资不超过人民币30亿元（含），设立全资子公司中信证券资产管理有限公司（暂定名），从事证券资产管理业务、公开募集证券投资基金管理业务等业务。中金公司董事会则同意出资不超过15亿元（含）（其中初始注册资本10亿元）设立全资子公司中金资产管理有限公司。

今年除了中信证券、中金公司外，华创证券也在近期披露相关计划。4月9日晚间公告，华创阳安全资子公司华创证券拟出资5亿元设立全资资产管理子公司华创资管，专门从事证券资产管理业务及监管部门许可的其他业务。

公募化改造持续推进

对于券商而言，当务之急除了申请资管子公司外，今年还需完成公募化改造。为了业务的发展，不少券商也在积极申请公募基金业务资格。

截至2020年末，国泰君安累计完成了5只大集合参公改造。其中，首只权益参公大集合产品“君得明”首日募集规模达122亿元，募集规模较高，最近的“君得益三个月（FOF）”五天内募集超过70亿元。

截至2020年末，光证资管已有9只大集合产品完成公募化转型，广发资管累计完成了6只大集合产品的公募化改造，中信建投完成了首只大集合产品中信建投价值增长集合资产管理计划的公募化改造工作。

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● 券商首季新增543只资管产品备案

证券日报2021.04.12

在资管新规落地后，券商资管规模已逐步下降至8.55万亿元。在大集合管理业务操作指引等一系列政策推动下，当前券商资管面临着全面转型，提升主动管理能力成为一个方向。

业绩方面，虽然券商集合理财产品发行规模及数量呈现下降态势，但业绩表现可圈可点。据《证券日报》记者统计，2021年首季，有数据可查的1296只券商集合理财产品的平均收益率为0.27%，近九成产品收益率跑赢同期上证综指。

首季新增543只备案产品，较去年第四季度减少30只

《证券日报》记者据中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）公开信息统计显示，2021年首季，新增543只券商资管产品备案，较去年第四季度减少30只。

值得一提的是，近年来，FOF产品火热，伴随着资管新规的落地及产品净值化的推进，市面上越来越多的机构加入到资产配置或者FOF业务的队伍中来。在一季度新增的543只券商资管备案产品中，有49只是FOF产品，其中，广发资管备案了9只FOF产品，中信证券备案了8只FOF产品。

对于券商在资管业务方面的规划，一家上市券商资管部投资总经理在接受《证券日报》记者采访时表示：“今年公司资管方面，将布局‘固收+’产品及权益类FOF产品，‘固收+’产品‘+’的那部分也会倾向FOF组合形式，配置部分表现优异的基金。”。

对此，《证券日报》记者在调查中也发现，中信证券首季备案的“中信证券天合6号、9号、11号FOF集合资产管理计划”及“中信证券双赢FOF2号”四只产品类型均为固定收益类。

近九成券商集合理财，首季收益跑赢上证综指

近年来，券商集合理财产品发行规模及数量呈现下降态势，但其具有“天生”的投研优势，业绩表现可圈可点。

从券商集合理财产品的收益率表现来看，东方财富Choice数据统计显示，2021年首季，有数据可查的1296只券商集合理财产品的平均收益率为0.27%，在市场行情波动加剧的背景下，券商产品整体收益率表现还算可圈可点。有1162只产品收益率跑赢同期上证综指，占比为89.66%。

从各产品类型的平均收益来看，2021年首季，有数据可查的52只股票型券商集合理财产品的平均收益率为-0.52%，有2只产品收益率超过10%，其中，“渤海分级汇金26号”的收益率最高，达到19.75%。有数据可查的305只混合型集合理财产品平均收益率为-0.67%，有5只产品的收益率超过10%，总体来看，混合型产品的收益表现差距较大。763只债券型产品在2021年首季的平均收益率为0.66%。

近两年，FOF型产品表现一直不俗，据《证券日报》记者了解，不少机构正在布局发力FOF。2021年首季，32只FOF型产品的平均收益率为0.53%，其中有23只产品收益率为正，占比为71.88%，业绩表现抢眼。

对于券商FOF型产品的配置情况，上述券商资管部投资总经理向《证券日报》记者表示：“当前，市场板块轮动变化比较快，我们由之前倾向主题基金博取超额收益的思路，调整为较多仓位配置优秀全行业基金为主的策略，底层标的目前除了布局之前看好的消费、医药、科技等板块外，还持有了一些顺周期板块。”

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二、行业数据

● 截止04.16券商资管总体规模统计