一、行业动态
● 首批4家券商一季度业绩预报出炉：长江证券大增65%，第一创业降幅94%，为何如此冷热不均
财联社2021.04.14
截至4月14日晚，共有4家上市券商披露了一季度业绩。
首批四家明显冷热不均。长江证券归母净利润大增64.53%，国盛金控成功扭亏，第一创业和锦龙股份均出现业绩下滑，分别同比下降94.13%、75%至83%。从业绩归因来看，长江证券，经纪业务、投资业务及投行业务同比实现大幅度增长；国盛金控业绩稳步转暖；锦龙股份主要受困于中山证券的行政监管措施；第一创业则是自营业务受一季度股票及债券市场波动的影响。
长江证券因何高增长？
4月14日晚间，长江证券公告，预计2021年第一季度归属于上市公司股东的净利润70142.49万元，同比增长64.53%。
长江证券表示，2021年一季度，资本市场保持良好发展态势，公司积极把握市场机遇，各项业务发展良好，经纪业务、投资业务及投行业务等主要业务收入同比实现大幅度增长。
根据choice数据，长江证券投行业务今年一季度实现主承销收入合计2亿元，行业排名12名，2020年同期为5830万元，行业排名为18位，2021年同比增长高达243.75%。
相较今年一季度亮眼，长江证券的2020年的业绩亮点并不多。根据长江证券2020年业绩快报，公司营业收入77.85亿元，同比增长10.70%；营业利润28.44亿元，同比增长22.63%；利润总额28.30亿元，同比增长20.95%；归母净利润20.84亿元，同比增长25.09%；基本每股收益0.38元，同比增长26.67%；加权平均净资产收益率7.57%，同比增加1.22个百分点。长江证券表示，公司业绩变动的主要原因为公司零售经纪、机构经纪、资本中介、财富管理等多项业务收入同比实现增长。
长江证券一季度业绩高增长也因去年一季度基数原因。
同日，第一创业公告称，预计一季度净利润1377.87万元，同比下降94.13%。第一创业表示，受一季度股票及债券市场波动的影响，公司投资收益及公允价值变动收益出现较大幅度下降。
遭遇处罚的锦龙股份也出现业绩下滑。锦龙股份预计，2021年1-3月归母净利润为778万元至1144万元,同比上年下降75%至83%。锦龙股份称，公司控股子公司中山证券受证券市场波动及2020年8月收到行政监管措施的影响，2021年第一季度的盈利同比出现下降。
国盛金控在4月13日晚的公告称，一季度成功扭亏为盈，预计今年一季度盈利2200万元至3300万元。国盛金控表示，本期证券市场行情优于上年同期，公司证券业务经营稳定，净利润较上年同期有所增加。同时，国盛金控在风险提示中称，公司所投资的企业QD（趣店）为纽交所上市公司，其一季度财务数据尚未披露。公司以其披露的上一季度财务数据作为预测依据，对业绩预计数据准确性存在一定影响。
相比来看，去年一季度上市券商平均业绩增速为8.8%，业绩正增长的券商有17家，32家券商出现业绩下滑。
● 十年增近15倍！券商投顾已达6.2万人，即将成为券业第一大岗位，广发国君中信建投银河均超3000名
财联社2021.04.14
在券商经纪业务向财富管理转型的大背景下，投顾人数不断创造历史新高，并即将超越经纪人成行业人员规模最大岗位。
2010年底，券商投顾人数仅3882人；2020年底，投顾人数为60929人，近十年增幅达14.70倍。截至2021年4月13日，券商投顾人数为62396人，仅比证券经纪人63718人的规模少1322人，预计未来不久将成为证券行业人员规模第一大岗位。
从投顾人数最新排名来看，广发证券近两年排名均居第一，广发证券、国泰君安、中信证券、中信建投、银河证券等5家券商从业人数在3000名以上。
相比投顾人数的剧烈增加，2017年底至今，经纪人数连续三年下滑，截至2021年4月13日，证券经纪人数为63718人，已较2017年底减少26666人，降幅为29.50%。
投资顾问和证券经纪人数量的一增一减，背后是各家券商经纪业务在向财富管理转型。大量经纪人转型成为投资顾问，是一个重要增量。
截至2021年3月，我国投资者数约1.84亿人，而当前证券行业的投资顾问人数仅6.24万，平均每名投顾需覆盖2900余名客户。在这场势不可挡的财富管理转型竞争中，大力推行投顾服务是证券行业重点发力的领域，投顾人才成为不可或缺的要素，各大券商纷纷加强相关人员扩充和培养。
投顾人数10年增近15倍
根据中证协数据，截至2021年4月13日，证券行业投资顾问人数为62396人，相比2020年底增加1467人；2020年，各大券商投顾人数合计增加7764人。
增量来看，2010年底券商投顾人数仅3882人，截至2020年底券商投顾人数为60929人，近十年增幅达14.70倍。
从投顾人数最新排名来看，广发证券近两年排名均居第一，广发证券、国泰君安、中信证券、中信建投、银河证券等5家券商投顾人数均在3000名以上。
2021年初至今，券商投顾人数前二十名中，17家券商投顾增长，增加最多的为海通证券（135名）、国信证券（106名）、兴业证券（101名）、银河证券（91名）和中信建投证券（69名）；3家券商略微减少投顾人数，分别为中信证券、中信证券（山东）、光大证券，分别减少15名、2名和4名投资顾问。
证券从业人员结构生变，投顾即将超越经纪人
相比投顾人数的剧烈增加，券商经纪人数今年已是连续三年下滑，并即将被投顾人数超越。2010年底至2017年底，券商经纪人数量快速增长，从2010年底的25265人增至2017年底的90384人，增约2.6倍，这与彼时由经纪人拉客户的展业模式高度相关。
2017年底至今，经纪人数连续三年下滑，截至2021年4月13日，证券经纪人数为63718人，已较2017年底减少26666人，降幅为29.50%。
从目前各大券商经纪人数排名来看，海通证券、方正证券稳居第一、二名，目前分别拥有3727人、2882人的经纪人队伍，遥遥领先于其他券商。
就从业人数变动来看，2021年初至今，经纪人数前10名的券商中，有6家人数减少，其中申万宏源、方正证券、海通证券、光大证券人数减少较多；九州证券、安信证券、国泰君安、天风证券等4家券商经纪人数上升，但增幅有限。
根据财联社此前报道，除了投顾人数的剧烈增加和证券经纪人数量的迅猛下滑，保荐代表人数近期也呈猛烈上升趋势，整个证券行业从业人员结构也发生相应变化。
从2019末至今，证券从业人数下降5146人，但内部各岗位分化巨大，其中券商经纪人、一般证券、经纪业务营销、投资主办人四个岗位人数下降，经纪人数量下降高达万人。
2019末至今，投资顾问、保荐代表人数量上升明显，其中保荐代表人数量在近一年多的时间里由3806人上升至6914人，接近翻倍。
2019末至今，券商投资顾问人数上升7047人，增量居各岗位之首，目前总人数达到62396人，仅比证券经纪人63718人的规模少1322人，预计未来不久将超越经纪人数量，成为证券行业人员规模第一大岗位。
券商经纪业务突围财富管理
投资顾问和证券经纪人数量的一增一减，背后是各家券商经纪业务在向财富管理转型。
业内人士认为，经纪人是券商经纪业务时代的产物，它的职能主要是营销而非服务，彼时，券商的主要收入来源是交易佣金，经纪人营销带来客户，客户交易产生佣金，经纪人通过佣金分成获得收益。近年来，券商经纪业务全面转向财富管理，即收入模式从交易通道收费转向财富管理收入，目前各家券商都更加重视投顾服务签约收费的增长。
中国结算数据显示，截至2021年3月，我国投资者数约1.84亿人，而当前证券行业的投资顾问人数仅6.24万，以此数据推算，平均每名投顾需覆盖2900余名客户，远高于投顾服务极限。
在这场势不可挡的财富管理转型竞争中，大力推行投顾服务是券业重点发力的领域，投顾人才自然成为不可或缺的要素，各大券商纷纷加强相关人员扩充和培养。
在财联社4月9日举办的“2021新投顾新方向——暨券商经纪业务突围财富管理转型”论坛上，广发证券财富管理部总经理方强表示，广发证券每年大概花费800—1000万，成体系地对投资顾问进行封闭培训。从2017年、2018年开始，广发证券在股票咨询这一块大概留了不到50人，其他的人全部做产品配置。
海通证券在其2020年报中表示，2020年，公司抓住有利时机，实现客户数量与客户资产快速增长。公司持续优化网点布局，加大重点地区投入，在粤港澳大湾区、海峡西岸经济区、京津冀经济圈、成渝经济圈等核心区域完成了2家分公司及15家营业部的新设工作。截至报告期末，公司投资顾问占中前台总人数的62%，同比增长20.1%。
华泰证券在年报中表示，华泰证券财富管理业务已经形成总部驱动的平台化发展模式，面向客户的移动服务平台“涨乐财富通”与面向投资顾问的工作云平台“AORTA”在迭代升级中强化功能、深化贯通，高效、精准赋能一线投资顾问。公司积极推进投资顾问专业人才队伍和财富管理服务能力建设，截至2020年末，母公司从业人员中投资顾问占比超过32%。
东方证券表示，未来，公司将通过人才体系、薪酬绩效等深化改革措施提升业务活力和潜力;坚定推进财富管理转型，积极把握行业发展与政策机遇，扩大模式优势和品牌价值。
● 中资券商海外业务格局生变！海通、华泰、中信、国君成新四大龙头，这匹黑马杀入千亿俱乐部
券商中国2021.04.16
中资券商海外业务竞争格局继续分化，“海华中国”已然成为新的四大龙头。
正如A股上市券商业绩并未受到疫情影响、反而实现了历史少见的好业绩，中资券商的海外业务也在2020年实现同比增长。但由于新冠肺炎疫情大规模爆发，多家券商国际业务2020年上半年业绩明显承压，如今年报业绩的逆转，也表明中资券商国际业务下半年实现V型反转。
中资券商国际业务超预期
在2020年这个内外变数交织的年份，中资券商国际业务却取得了超预期的好成绩。券商中国记者据年报统计发现，对比H股上市的6家中资券商国际业务子公司以及中信国际、华泰国际的业绩，共有7家收入同比录得正增长。
其中，海通国际以83.3亿港元的收入继续保持领先，相比去年微增1.04%；华泰国际和中信国际紧随其后，报告期分别实现收入为55.51亿元人民币（约合65.89亿港元）和53.69亿元人民币（约合63.74亿港元），分别同比增长29.43%和37.10%；国泰君安国际则实现收入48.73亿港元，位列第四，同比增长14.78%。
交银国际虽然报告期收入为20.76亿港元，不及前面4家的规模，但同比增加46.50%，显示出较强的增长；申万宏源香港和西证国际证券则分别实现收入8.35亿港元、2.51亿港元，同比增幅分别为23.64%、8.02%。
若从净利角度来看，除华泰国际未公布外，海通国际净利润接近20亿港元最高，实现了24.63%的同比增长；中信国际2020年更是扭亏为盈，由2019年的亏损9556万元人民币，变为实现净利润8.19亿元人民币（约合9.72亿港元）。国泰君安国际和交银国际的同比增幅均超过50%，分别为15.63亿港元和8.43亿港元；申万宏源香港净利为1.76亿港元，同比增加28.51%。
海通国际仍是一超地位
根据2020年年报业绩，海通国际凭借83.30亿港元收入继续稳居榜首，为2016年以来最好业绩；净利润为19.33亿港元，同比增长25%。截至2020年底，海通国际总资产达1464.43亿港元，净资产283.17亿港元。目前看，尚未有竞争者对其龙头地位形成有力威胁。
海通国际副主席及行政总裁林涌表示：“2020年海通国际在主动降低杠杆率、缩减风险资产规模及增加风险拨备的情况下，实现了总收入的稳定和净利润的显著成长，展现了业务转型升级、提质增效的成果”。
数据显示，海通国际各项收入相对均衡，但投行实力增速尤其可观。通过把握“中概股回归”契机，其企业融资业务实现费类收入13.17亿港元，同比增长达35%。彭博数据显示，2018年至2020年，海通国际所参与的香港IPO项目数量及股权融资项目数量均排名市场榜首。
债券融资方面，海通国际2020年共完成216单债券发行项目。据彭博数据，在中国风险G3+CNY债券发行市场中，海通国际按承销数量排名全球金融机构第二；在亚洲除日本外G3高收益债券发行市场，海通国际自2017年起连续四年承销数量排名全球金融机构第一；同时完成了12笔绿色债券的发行承销项目，融资规模超过30亿美元，同比提升350%。
此外，2020年海通国际机构客户业务实现22.02亿港元的收入，现金股票覆盖全球最活跃的十大市场；全年共发行窝轮及牛熊证近3000只，成交量超过4600亿港元，位列香港市场第四；股票研究团队也覆盖医疗健康、互联网及软件、科技硬件、智能制造及机械、大金融、消费、周期能源及材料七大板块近2000只股票。
2020年，海通国际经纪佣金收入达5.82亿港元，同比增长39%，其中证券交易佣金收入达4.04亿港元，同比增长74%。同年海通国际组建资深私人财富管理团队，截至2020年底，其财富管理资产规模已超过4700亿港元，同比增长近一倍。
而在资管业务方面，海通国际2020年资管规模较2019年提升14%至608亿港元，全年实现收入3.71亿港元，同比增长20%，旗下多只基金产品录得出色表现。
二、重点券商跟踪
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三、大家之谈
● 券业董事长们怎样看未来？ 数字化、国际化成为共识
证券时报 2021.04.15
2020年，中国资本市场度过而立之年，这一年中国经历了“大疫”的考验，金融领域对外开放的步伐愈加坚定；2021年，历史进入“十四五”开局之年，中国证券业已然开启大变局时代，各家券商未来战略布局如何，可以从券商董事长、首席执行官的致辞中窥见一二。
翻阅各家上市券商的2020年年报，发现多家券商掌门人在致辞开篇不约而同地用一句话来总结2020年——“中国历史上极不平凡的一年。”数字化转型、国际化成为券商掌门人讲话的高频用词，也成为多家头部券商的战略级规划。
中信证券认为，跨行业、跨领域的全方位竞争是当前证券业务竞争的新特点。随着外资券商、商业银行、互联网公司等众多实力对手的进入，证券行业有望形成头部集中和差异化发展的竞争格局。
数字化成为关键变量
早在1988年，邓小平就提出“科学技术是第一生产力”。三十多年来，科技对生产经营的影响力日益强化，甚至成为引发商业模式变革的最关键变量。
华泰证券就深深受益于此。该券商首席执行官周易在年报致辞中表示，公司抓住了移动互联网与数字化浪潮、资本市场改革开放等战略性机遇，实现了从本土证券公司到沪港伦三地上市的国际化证券集团的跨越，成为科技特色鲜明的头部证券机构。周易表示，“站在30周年的新起点上，我们更加坚信科技是突破传统、引发商业模式变革的关键变量，将继续深化科技赋能下的‘双轮驱动’战略，以平台化、生态化发展思路打磨全业务链服务体系，打造独树一帜的品牌和竞争力。”
多家券商董事长在年报中提到了数字化转型对公司发展的重要意义，甚至将数字化转型列入公司战略。中信建投证券董事长王常青表示，“我们深深地认识到，能否成功实现数字化转型将直接影响客户的服务体验和自身的经营效率，甚至整体的竞争实力。数字化转型是我们战略级的发展规划，我们将通过短期目标与长期目标相结合的方式，努力成为行业数字化变革的引领者。”
多家券商陆续与科技龙头企业进行战略合作。兴业证券董事长杨华辉表示，2020年，兴业证券坚持推进集团数字化转型、以金融科技赋能财富管理与大机构业务的“双轮驱动”，取得发展新成效。一年来，集团金融科技五年战略规划正式落地，公司携手多家科技龙头企业开启全面战略合作，金融科技融合发展的能力持续提升。
2020年，中金公司以推进落实“数字化、区域化、国际化”和“中金一家”的“三化一家”战略部署为重点，其中在数字化战略上，中金公司和腾讯合办金腾科技，且配合数字化转型进行相应的组织结构调整。中金相关负责人称，金腾科技自去年9月份正式运营以来，在客户引流、产品送达、服务方式等方面都取得了不错的效果。
今年2月份，中信证券发布《证券行业2021年度十大展望》，其中提到以顶层战略为驱动，实施全面数字化转型。该研报称，全面数字化转型是证券公司“触及长尾客户，打通业务流程，提升决策效率，降低运营成本”的重要前提。整体来看，证券公司的数字化仍聚焦于科技运用和局部数字化提升，单点单线的技术能力有所强化。不过，顶层设计驱动力不足，在管理体系、流程体系、创新体制、组织架构等方面还不能适应全面数字化转型的需要，预计2021年证券行业将在信息技术顶层设计、数字化中台和数据治理等方面有所突破。
以国际化抗衡国际大行
自2018年开始，我国逐步加强对外金融开放力度，多家国际大投行加大布局中国，比如高盛、瑞银、野村、摩根士丹利等。2019年，中国监管层明确表示将打造中国“航母券商”，以对抗国际投行的竞争。
近两年来，如何打造航母券商成为头部券商需要直面的首要问题，国际化因此成为重要战略任务。
中信证券董事长张佑君在年报致辞中提及“国际”的字眼高达10次。他表示，每一个时代都有其独特的使命和价值，中信证券将优化境内外一体化的业务模式，继续扩大客户市场覆盖，提高业务灵敏度，提升经营管理弹性，积极履行社会责任，走出战略、创新、国际化的融合发展之路。中信证券的远景是，成为“全球客户最为信赖的国内领先、国际一流的中国投资银行”。
王常青表示，国际业务是公司未来向客户提供全方位综合服务的重要板块，也是未来长期发展目标的重要内容，“在深植本土市场的同时，我们时刻不忘探索中国证券公司走向国际的各种可能性，提出并落实跨境业务一体化管理的理念，在为客户提供更全面的服务的同时，还为自身求得更大的发展空间”。
国泰君安董事长贺青表示，2020年，国泰君安“三个三年三步走”的战略路径构想顺利开局，即以公司愿景为总目标，公司提出分阶段、分步骤实施的中长期战略发展构想，第一个三年（2020~2022年），重在打基础、补短板，巩固头部券商市场地位；第二个三年（2023~2025年），重在提能力、强长项，核心指标处于行业领先地位；第三个三年（2026~2028年），重在综合化、国际化，成为受人尊敬、全面领先、具有国际竞争力的现代投资银行。
近期，中金公司首席执行官黄朝晖在2020年业绩发布会上表示，中国证券业未来十年面临重大战略性机会，抓住这个机会，中国就会出现一到两家具有全球影响力，能和高盛、摩根相竞争的券商，若错过这个机会，可能就面临边缘化的命运。由此可见国际化战略对头部券商未来发展的重要性。
头部集中和差异化共存
证券行业的未来格局如何？多家券商在对行业发展的讨论中认为，未来证券行业向头部集中的态势将延续，但其中也面临一些新的特点。
中信证券认为，跨行业、跨领域的全方位竞争是当前证券业务竞争的新特点。随着外资券商、商业银行、互联网公司等众多实力对手的进入，证券行业有望形成头部集中和差异化发展的竞争格局。
一方面，头部券商依托资本、平台和服务能力优势，在创新业务竞争中逐渐集中份额，证券行业强者恒强趋势愈发明显，但头部券商间的竞争也日益加剧；另一方面，差异化发展，特色券商初露峥嵘。未来随着传统通道业务利润率下滑，创新业务市场集中度提升，中小券商在激烈的市场竞争下必须实现差异化发展。国内证券行业可能形成大型综合性券商、区域券商、精品投行、互联网券商、投资咨询机构等多类型金融机构同台竞技的竞争格局。
未来，证券行业的核心发力点仍在于科技、人才、资本三方面。科技正在重塑传统金融服务生态，证券公司运用金融科技推动业务创新的时代已经开启；人才是驱动证券公司发展的核心要素，围绕人才的竞争将白热化；资金类业务的发展对证券公司资本金提出了较高要求，证券行业已步入增资扩容的新周期。
END
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