基金周报：年末冲刺与基银合作（201214）

01 行业动态

◆   银基合作模式“升级” 银行试水基金投顾平台

中国经营网 2020.12.11

公募基金投顾试点开闸已有一年，截至目前，已有3家银行和多家基金公司、第三方销售机构、证券公司获得基金投顾试点资格。

《中国经营报》记者了解到，与申请基金投顾试点资格不同的是，已有银行尝试“新玩法”。近日，交通银行推出基金投顾服务平台，由3家基金投顾试点机构根据客户委托进行基金产品投资和管理。

分析人士指出，银行在客户数量、基金产品销售和议价上均有明显优势；不过，银行基金投顾业务投研框架建设经验不足，在“买方投顾”的模式下还需建立完善的投顾队伍培养体系，丰富投顾业务价值体系。

首家推出基金投顾平台

12月8日，交通银行正式推出基金投顾服务平台，也是业内首家面向个人客户推出基金投顾服务平台的全国性商业银行。

具体来看，交通银行推出的基金投顾服务平台，通过与易方达基金、南方基金、中欧财富三家首批获得基金投顾业务试点资格的机构联手，推出从低到高共四大策略7个风险策略组合，覆盖现金管理、稳健增值、平衡增长、权益优选等各种投资需求，进行全市场基金优选配置。

交通银行相关负责人介绍称，基金投顾服务平台的优势之一在于“全权委托”，客户签约并一键转入资金后，系统即能自动实现全委托基金投资和调仓，客户无须费力择时择基；同时，3家基金投顾试点机构提供全程投资顾问和投后服务。

“基金投顾相比原来的基金销售、基金组合销售，最大的区别是获得了用户基金投资账户的调仓权。交通银行与易方达基金、南方基金、中欧财富3家合作基金投顾业务，调仓权在于三家合作机构而不在交通银行，交通银行仅仅是销售机构。对比之下，工行、招行、平安申请的基金投顾试点，拥有用户基金投资账户的调仓权。”互联网财富管理业务专家王永升向记者分析。

从销售导向到收益导向

随着基金投顾业务的推出，银行作为基金销售机构的盈利模式发生改变，其与基金公司合作方式也在调整。

过往，基金公司常采用多销售渠道以扩大规模的策略，而银行通过“大单”或者“跑量”的方式赚取更多的代销收入；随着基金代销市场竞争加剧，部分银行下调申购赎回费，银行与基金的合作模式也有所变化。

从银行代销基金的发展趋势来看，银行还会加大网络渠道投入，且基金销售展业非常需要网金技术与运营人才，不过大部分线上客户没有投资经验，因此风控需要严格把关，代销基金更要优选，而不是比谁家代销基金规模大。

从销售导向转变为收益导向，解决“基金赚钱而客户不赚钱”也是当前各家银行布局的重点。

根据普华永道测算，全球资产管理规模在2020年将高达102万亿美元，国外很多客户都有付费聘请基金投资顾问的习惯，所以基金投资顾问市场，有庞大的用户基础和市场背景。

周毅钦进一步表示，在“买方投顾”模式下，基金销售机构强调为客户提供基金理财规划服务，而不是靠一味地做大销售规模来实现发展；收费模式从收取申购、赎回等费用，调整为按资产保有规模、收益情况等收取顾问费用，使得销售机构与投资者利益保持一致，形成投资者、投资顾问、基金管理人的多方共赢，促使整个行业的良性循环。

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◆   基金销售业务违规 富滇银行、红塔银行被采取监管措施

上海证券报 2020.12.14

中小银行通过代销基金获取可观收益的同时，也存在一些风险隐患。近日，云南证监局发布两份行政监管措施决定书，针对富滇银行、云南红塔银行在基金销售业务过程中存在的问题，分别采取了出具警示函、责令改正的行政监管措施。监管对中小银行代销基金存在的乱象再度敲响警钟。

今年9月，云南证监局对两家银行进行现场检查，经查发现，富滇银行存在5项问题、红塔银行存在11项问题。

其中，富滇银行的问题主要集中在代销产品推介方面。

云南证监局对富滇银行出具的警示函显示，该行于今年6月、7月分别制作的富利快线安悦C产品、富利快线天天理财A相关宣传推介材料，未经负责销售业务和合规的高级管理人员检查，未出具合规意见书；推介材料审核要点较为简略，且多为形式审核要求；推介材料使用了“风格稳健”的宣传用语。这些问题违反了《证券投资基金销售管理办法》《公开募集证券投资基金宣传推介材料管理暂行办法》相关规定。

此外，云南证监局还指出，富滇银行部分分支机构基金销售业务负责人未取得基金从业资格；基金销售业务考核等工作暂未按照《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》及相关配套规则进行规范等。

对于云南红塔银行，云南证监局则指出了其基金销售中多个不规范的地方，包括：对于个别基金销售培训情况无留痕；未建立年度监察稽核报告制度，未在每年年度结束后对基金销售业务进行监察稽核；部分分支机构基金销售业务负责人未取得基金从业资格；未针对机构客户购买基金产品制定风险承受能力评估问卷；前台业务系统不能对投资者盘后交易不成功的情况进行提示等。

作为中间业务的一类，基金代销业务为不少银行贡献了可观的非息收入。与保险、券商等各类金融机构相比，银行一直是代销基金的“主力军”。

相较于国有大行和股份制银行，中小银行代销基金的数量并不多。一方面，这与它们在网点、资源、销售能力、品牌影响力等方面不具备优势有关；另一方面，也与它们的基金销售管理制度不健全有关。

据业内人士介绍，目前，中小银行代销第三方金融产品存在不少问题。比如，产品宣传推介违规、内部控制缺失、以高收益误导销售、与合作机构风险责任不清等。据不完全统计，自2019年以来，已经有广州农商行、张家港行、无锡银行等多家区域银行因基金销售不规范而领到罚单。另外，广发银行、浦发银行长沙分行、邮储银行湖南省分行等也因在基金销售业务中出现违规问题而被监管处罚。

近年来，监管部门对金融产品销售环节的合规监管日趋严格。今年8月28日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》及配套规则，进一步完善了基金销售行为规范、加强基金销售机构合规内控，对于强化投资者权益保护、优化基金市场生态、促进基金行业良性发展具有积极意义。

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◆   力拼年末发行“最后一战” 基金公司营销花样多

上海证券报 2020.12.09

2020年最后一个月，公募基金发行进入冲刺阶段。明星基金经理站台、熬夜直播配合新老基金发售、基金经理写信增进与基民的沟通、举办线上活动发红包……基金公司推出各式营销手段，玩出新高度。

业内人士表示，互联网金融平台带来的基金销量有目共睹，基金公司加大了线上的营销力度，以明星基金经理为卖点、密切跟踪热点成为基金公司的主要营销方式。总的来说，一些注重特色营销的基金公司扩大了品牌影响力，带来了基金规模的持续增长。

线上直播声势浩大

今年流行的线上直播，给基金的年末冲刺再添一把火。12月4日，广发基金刘格菘、傅兴友、李巍等明星基金经理集结开启线上直播，分享2021年投资策略，引得市场投资者的追捧。整体来看，这场直播实现了超60万的观看数量，获得超200万的点赞数。

上海证券报记者注意到，在激烈的市场环境下，熬夜直播助力新基金发行，成基金公司“准标配”。比如鹏华基金申请了12月1日0点至1点时段的直播，助力鹏华优选成长混合发行；为了给南方产业升级混合新基金发行热场，南方基金从11月30日晚间跨夜至12月1日凌晨，熬夜进行线上直播。

从最终效果来看，线上直播带来的新基金销量存在较大差异。上述市场部人士透露，线上渠道一般是从发行日的零点起开售，对于爆款产品来说，这种跨夜直播具有一定的吸引力，确实有一部分人会蹲点买入基金，壮大了新基金的发行声势。但对于一般产品来说，如果前期的预热宣传不够充分，基民可能都不知道如何进入直播间，因此对销量的贡献也会比较小。

此外，每一场直播狂欢还伴随着大量的发红包、送礼品等活动，基金公司岁末发力营销，拼体力、拼财力毫不手软。从观看量来看，部分公司效果显著，上述提及的南方基金跨夜直播，观看量有53万；景顺长城基金6小时超长直播的点赞数也超过了300万。

一位公募基金人士表示，基金公司通过直播，拉近了与投资者的距离，能够建立不错的品牌和口碑。

传统营销多点开花

随着全年考核的逐渐临近，基金公司发放微信红包、基金经理的一封信……各式营销“花样百出”。

近期，汇添富基金针对12月7日开放的汇添富绝对收益定开混合基金，推出微信红包活动。该活动通过基金投资者的人生故事，引出对长期投资规划的思考，进而宣传了汇添富绝对收益定开混合基金。

兴证全球基金在近日发布了来自兴全安泰积极养老目标五年持有FOF拟任基金经理的一封信。该基金经理在对社会环境变迁、自身对投资养老的感悟、对管理产品的想法等方面进行了详细的表达。

除此以外，一些基金公司近期通过在多个渠道开展评论有礼、留言抽奖等营销活动，增加与基金持有人的互动交流。

深圳一位基金市场部人士表示，各大基金公司注重营销活动的开展，接下来“双12”、年末的常规营销活动，也将陆续推出来。“这些基本上是基金公司的常规活动了，目的是为了增加与投资者的互动。”

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◆   基金公司冲刺“年终规模战”！

中国基金报 2020.12.14

Wind数据显示，截至12月11日，公募基金总规模已升至18.42万亿元，从单个基金公司的规模排名来看，排名前三的天弘、易方达、汇添富强者恒强，头部基金公司优势明显。非货基方面，规模已超11万亿元，其中排名前十的基金公司非货基规模合计4.15万亿元，前二十的基金公司非货基规模合计达7.74万亿元，分别占全行业的40%和60%左右。

11月份，易方达、汇添富、华夏旗下爆款频出，共诞生5只百亿基，使今年百亿爆款基金数量增至40只创下历史新高。进入年关，新发基金脚步仍未停歇，全市场中等待发行的基金共计72只。

公募冲刺“年终规模战”

但记者走访时发现，今年的基金公司“年终规模战”和往年有些许不同。

一般来说，大家冲规模都会利用固收产品，主要是中长期纯债基金。但今年和往年不同，一方面，A股牛市赚钱效应，头部公司爆款频出，有明星基金经理的公募，会把主动权益基金作为年底冲规模的重要抓手。另一方面，今年证监会对于债券基金申报的新规，发完一个上报一个，使得各家公司手里的债基新基金数量骤减，债基对规模的贡献锐减。

至于冲规模能否帮助基金公司盈利，一家中型基金公司市场部总监认为，盈利贡献有限，一些基金公司营销投入不少，但花钱赚吆喝。但存在即合理，大中型公司追求年底的漂亮答卷，相对排名提升；小公司则力求提升次年拓展业务的竞争力。

“所谓的规模冲刺已经和往年不一样了。”上海一家头部基金公司基金经理则认为，没有根基的规模增长毫无意义。事实证明，冲规模并不一定能助力基金公司盈利，现在基金公司的产品发行还是会根据市场情况来布局，毕竟投资者可以赚钱，才是公司长期发展的动力。站在当前时点，基金公司确实发掘到银行端很大的中低风险产品诉求，如果可以发挥基金公司股债投资优势，转化部分投资诉求，对公募行业而言就是很大的市场空间。所以不会盲目为了短期规模发产品，更考虑长线布局。

下半年来出现5只百亿级“固收+”

在这场“年终规模战”中，基金公司新发产品涵盖主动权益、ETF等全产品线，“爆款”也是接连出现。其中值得注意的是，从三季度开始，“固收+”产品开始站上“风口”。

Wind统计数据显示，三季度以来，共有14只基金产品发行规模在百亿元以上，其中5只是“固收+”产品。11月，发行规模第一的汇添富稳健汇盈就是“固收+”产品，首发规模达170亿元，易方达悦兴和华夏鼎清紧随其后，首发规模均超百亿元。

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02 重点基金公司跟踪

◆   南方基金、博时基金向证监会递交材料，欲设立销售子公司

每日经济新闻 2020.12.08

证监会官网站信息显示，南方基金、博时基金于近期递交了《公募基金管理公司设立子公司审批》。从审批进度来看，证监会11月17日接收了南方基金递交的材料，于11月24日发出补正通知；紧接着，12月2日，证监会接受了博时基金递交的材料。

《每日经济新闻》记者了解到，上述两家基金管理公司设立的子公司均为公募基金管理公司销售子公司。

记者注意到，今年10月1日起施行的《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》及配套规则的主要内容就包括强化基金销售活动持牌要求，厘清基金销售机构及相关基金服务机构职责边界。

中基协官网显示，截至目前，已获批的公募基金管理公司销售子公司只有6家，分别是嘉实基金旗下的嘉实财富，国金基金旗下的国金财富，万家基金旗下的万家财富、九泰基金旗下的九泰基金销售，华夏基金旗下的华夏财富，中欧基金旗下的中欧财富。

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◆   南方基金司南投顾入选中国智能投顾（理财）先锋榜

财经网 2020.12.09

南方基金因在投顾领域强大的综合实力，入选中国智能投顾（理财）先锋榜。

作为首批获得基金投顾试点资格的金融机构，南方基金于2019年10月发布“司南投顾”品牌。截止目前，司南投顾推出已超过一年，持仓客户盈利占比超过90%，并已陆续在各大平台上线，为客户提供了良好的投资盈利体验。

司南投顾作为管理型基金投顾，立足投资者个性化的投资需求，依靠南方基金强大的投研、风控和技术支持，在匹配“风险-目标”的基础上精选好基，并为投资者提供全程的投资陪伴服务。

不止于此，除了智能投顾之外，南方基金的金融科技生态闭环还覆盖了投研、运营、客户服务、合规风控等领域。作为业内最早布局金融科技领域的基金公司之一，南方基金将继续恪守资产管理本源，深化金融科技创新，用强大的科技能力面对日新月异的理财场景，更好地服务广大投资者，提升客户投资体验，全面践行普惠金融。

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03 大家之谈

◆   易方达基金副总裁陈彤：专业基金投顾的关键在于 “初心”和“能力”

中国经营报 2020.12.08

易方达基金作为首批获得试点资格的机构之一，继今年9月在天天基金、招行招赢通等四个平台接连上线基金投顾服务后，又于12月初在交通银行上线了该服务。易方达基金副总裁陈彤表示，“交通银行的上线，可能会是基金投顾业务发展过程中的一个里程碑。”

易方达投顾上线交行

12月8日，易方达投顾服务正式在交通银行上线，这一合作案例尚属行业首例。为迎接买方投顾时代的到来，交通银行选择与投顾机构合作，其主动做出变革的举动也获得了业界好评。而另一方面，为了基金投顾服务顺利上线，易方达厉兵秣马，已对组织架构进行了全方位布局。

陈彤表示，交行作为国有五大行之一，以基金代销机构的定位率先上线面向个人客户的基金投顾服务，既代表了银行作为基金代销主渠道对基金投顾业务的认可和重视，也为银行与基金投顾持牌机构的合作模式提供了样板。他也谈到，银行业作为金融体系中极其重要的一环，有着最为广泛的客户基础，是践行普惠金融的重要机构主体。因此，国有大行的参与，是投顾业务被业界广泛接受的标志性事件。

此前，易方达投顾服务先后上线了天天基金、招行招赢通等四个平台。目前的客户类型既有机构客户，也有千万资产以上的高净值客户，还有普通个人客户。年底前后还会有京东，雪球以及其他一些银行平台上线易方达投顾业务。短期内密集上线投顾服务的背后，从转变服务理念到重构系统再到团队组建，易方达投顾做了周密且详尽的准备。

陈彤介绍说，在基金投资研究团队中，具备18年基金投资研究实务经验的安伟先生担纲投资总监。易方达投顾业务从4月20日通过相关监管部门的联合检查，到9月20日正式上线的5个月时间里，为规范开展业务，易方达投顾团队与监管部门保持了及时、持续的交流和沟通，并根据130多项指导意见对业务细节进行了设计和优化。期间公司也对系统做了多次模拟演练。

目前，用户可在交通银行手机app搜索“易方达投顾”进行签约，体验易方达投顾提供的专业基金投顾服务。

以业务架构保障投顾“初心”

截至目前，包括基金公司、券商、互联网平台在内的机构均获批了基金投顾试点资格。这其中，不少机构已正式推出了基金投顾业务。互联网公司具有超大流量及较强的技术开发能力，券商具备较强的研究能力，银行则拥有强大的销售网络，而基金公司对基金产品的理解最为深刻。因而，各类机构所提供的的投顾服务已出现明显的差异化。

在陈彤看来，不同投顾机构禀赋各异，竞争优势及劣势也存在差异。总体看，对于投顾机构而言，开展投顾业务应注重两个关键因素：一是初心，二是能力。“所谓初心，即机构一定要改变单纯卖产品（以持续营销换产品规模）的逻辑，必须站在客户的立场上考虑问题；同时，投顾机构还需要具备研究基金的能力。” 他指出。

基于这样的认知，针对基金投顾展业的四个核心要素——产品、策略、服务和客户，易方达投顾设置了基金投资、基金研究、顾问业务、市场业务、金融科技、系统运营等六大职能，与原有传统销售部门的功能分隔开，成为平行于公司投资、市场与中后台之外的全新业务条线。

投顾业务部门独立运作，正是易方达投顾践行“买方投顾”、坚守从投资者利益出发的制度保障。陈彤举例谈到，“之所以搭建全新的投研体系，主要是因为传统基金公司的投研主要是对股票、债券等底层资产进行研究，而投顾研究的是基金，两者的研究范畴和方法完全不同。同时，易方达投顾立足于全市场的基金做研究，会经常调研不同管理公司的产品，投研体系的隔离也是为了信息隔离，以免除其他管理人对自身商业秘密可能泄露的担忧，实现从客户的角度公平的对待所有的管理人。”

谈及与传统销售部门的隔离，陈彤认为，这样可以避免投顾机构以自家基金公司的产品为主。如果自家产品在单一策略中的占比较高，恐怕很难说这是完全从客户利益出发。

另一方面，国内资产管理市场空间巨大，基金投顾机构面对的客户群体也较为广泛，投顾机构需要满足各类客户的个性化需求。对此，“一方面应以多元化的策略作为支撑，还要尽可能准确的分析客户画像。”陈彤强调，做到以上两点的前提仍然是做好基金研究，这也是最为基础的一环。

科技助力投顾发展

“从我的经验来看，20年前，基金公司向客户推广基金时，客户的接受度远远比现在客户接受投顾要低的多，他们根本不相信基金可以赚钱。但现在向客户介绍投顾，讲清楚其中的原理，接受程度非常高。”陈彤谈到。

不过，处于萌芽期的基金投顾业务也面临一些现实的挑战。陈彤举例说，行业的基础设施、业务规范仍有待完善；提供资产配置系统的供应商比较有限，但各个层面也都在努力解决问题。未来10年，基金投顾行业将逐渐走向成熟。

另外，基金投顾发展过程中，科技手段将发挥不可替代的助力作用。

易方达投顾投资总监安伟表示，“在全市场7000多只产品的情况下，借助金融科技不仅可以为投研赋能和提高工作效率，还可以大大拓展研究的深度和广度。另一方面，基金产品不仅需要细致的分类和定量分析，还需要关注背后的活生生的管理人，对管理人投资理念、方法、团队、流程框架等进行定性的深入研究也是必不可少的部分。”

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◆   华夏基金董事总经理 华夏财富执行董事兼总经理毛淮平：基金投顾的未来潜力非常巨大 未来投顾市场千姿百态

金融界 2020.12.11

12月10日，由金融界主办的第五届智能金融国际论坛暨2020金融界领航年度盛典在京召开，百位金融业大咖齐聚一堂，就金融行业的数字化转型发展、金融科技在财富管理领域的应用、公募基金大时代、养老金融的未来等话题进行深入务实的探讨交流。

华夏基金董事总经理，华夏财富执行董事兼总经理毛淮平在基金平行论坛圆桌会议时表示，对于如何在投和顾两方面为投资者提供投资价值，他认为在“投”的层面上，市场上底层的资产都足够优秀，也足够丰富，完全能够去匹配客户的投资理财需求，而投顾更重要的一层意义是把合适的资产能够匹配到合适的投资人，合适的需求上。

毛淮平表示，在做投顾组合策略之前，投顾首先对市场上资产配置类的业务投资策略做一些研究，然而其中绝大多数策略都是从投资的角度出发的，用的都是投资的语言，并没有从客户角度出发，去匹配客户的需求，也没有考虑投资过程中的痛点，提供的并不是投顾服务。投顾在产品设计上则是坚持从投资者的需求角度出发，比如华夏财富就引进了场景化投顾服务模式。在投顾组合的设计上，首先会按照整体层面上的客户需求去做一个大的资产配置，然后再根据不同投资者的风险收益特征和流动性需求，去推荐具体的投资策略。

对于基金公司作为买方而又作为卖方中间的利益如何平衡以及基金投顾的营销，人员的考核和激励制度等话题，毛淮平指出：“华夏基金的模式和其他基金公司有些不同，我们的投顾牌照放在子公司，由我们去做财富的管理，华夏基金做具体的资产管理，相互助力，共同为客户提供更加优质的服务。我们在期间更多起到的是一个纽带的作用，把客户真实的需求准确、及时地传达给资产管理方，也切实帮助资产管理方去解决现在市场上的一些难点。”

对于营销方面，毛淮平认为：“传统的代销逻辑正在向买方投顾的逻辑去转变。只有所有的投顾人员，线上线下的队伍，切实把我们的立场跟投资者站在一起，最后才能达到共赢。”

最后，毛淮平指出：“未来投顾市场一定是千姿百态的，因为每家机构都有自己的天赋，有自己的客户基础，血液流淌的是不同的基因。投顾开启了财富管理一个新的时代，我们要坚定我们的信念，从买方投顾的角度去出发，去赢得更多投资人的信任，为信任奉献回报。”

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