券商资管周报：质量提升与两级发展（201127）

01 行业动态

◆   证券业协会：内资券商资管业务收入质量提升

中国证券报 2020.11.27

中国证券报记者获悉，中国证券业协会近日向会员单位下发了《证券公司2020年前三季度经营情况分析》（以下简称《分析》）。《分析》显示，2020年前三季度，全行业135家券商主营业务全面增长，净利润同比增长42.51%，增速均较2020年上半年有所提高。值得注意的是，随着金融双向开放的推进，前三季度外资券商经营业绩实现快速增长，合计净利润同比增长64.61%，而内资券商国际竞争力有待加强；内资券商去通道效果显著，资管业务净收入明显提高，业务结构持续优化。

行业双向开放持续深化

《分析》显示，截至2020年三季度末，行业已有17家外资参控股证券公司，其中外资控股证券公司9家。前三季度外资券商经营业绩实现快速增长，合计实现营收224.77亿元，净利润73.93亿元，同比分别增长35.55%、64.61%。

内资券商司加速国际化布局。截至第三季度末，有34家证券公司设立境外子公司，境外子公司总资产为1.13万亿元，净资产1152.39亿元，同比分别增长46.61%、6.53%。境外子公司前三季度实现营收235.13亿元，同比增长5.59%；实现净利润38.28亿元，同比下降4.09%，境外子公司盈利能力尚需提升，国际竞争力有待进一步加强。

光大证券认为，金融业开放不仅能增加金融要素供给，还能增强金融制度供给，有利于提升金融服务实体经济的效率和能力，助力中国经济高质量发展，促进国际监管合作。外资进入或将产生“鲇鱼效应”，倒逼证券行业加快改革，内资券商“马太效应”趋势或更将明显，头部机构“强者恒强”，中小券商需以优质特色业务取胜。

资管业务净收入显著提高

《分析》显示，资管新规发布以来，证券公司资管业务经过调整，整体规模处于下滑趋势，但业务结构持续优化，盈利能力有所增强。截至2020年三季度末，受托资金期末余额为11.23万亿元，较上年末下降8.55%，较去年同期下降11.62%。

其中，定向资管规模同比下降22.32%，集合资管规模同比上升25.49%。前三季度，全行业实现资管业务净收入212.64亿元，同比增长11.54%，收入显著提高。行业资管业务平均费率0.19%，同比增加0.04个百分点；其中，公募基金、集合及定向资管业务平均费率分别为0.83%、0.43%、0.09%，同比分别增加0.08、0.06、0.02个百分点，资管业务收入质量显著提升。

值得注意的是，《分析》显示，证券行业资管业务集中度持续提升，截至三季度末，券商资产管理受托资金规模排名前十的券商合计规模占比为52.16%，资产管理业务净收入排名前十的券商合计规模占比为55.11%，占比分别同比增加3.94、3.52个百分点，集中度明显提升。

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◆   中国证券业协会召开资产管理业务委员会全体会议

中国证券业协会 2020.11.26

2020年11月18日下午，中国证券业协会资产管理业务委员会全体会议在北京召开。会议由主任委员、申万宏源证券董事长储晓明主持。协会副会长孟宥慈出席会议并讲话。资产管理业务委员会委员以及来自证监会机构部、基金业协会、证券业协会的40余人参加会议。会议汇报了前期重点课题工作的进展情况，就证券公司资产管理业务的发展现状和难点问题进行交流。

孟宥慈副会长在致辞中充分肯定了委员会在加强自律、问题研究、意见反馈等方面的工作成绩，指出资管行业目前面临多角度、多维度的复杂背景，希望行业可以发挥券商在产品设计、团队建设、内部管理等方面的专业优势，进一步推动资管行业的高质量发展。希望委员会继续发挥“办事、议事、交流”的平台作用，做好行业与监管部门沟通的桥梁，为监管政策的制定和行业发展群策群力，在始终重视并做好风控管理的前提下，推动证券公司资管业务转型升级。

会议认为，《资管细则》总体适应私募资管业务风险防控和规范发展需求，原则性与灵活性兼顾，出台两年来，对推动证券期货经营机构私募资管业务规范健康发展的积极作用毋庸置疑。此次修改查缺补漏，对部分规定进行了适度且必要的优化调整，回应了行业的合理诉求，及时解决行业发展及防控风险需解决的问题，有利于行业更好发挥资管业务功能，为行业服务实体经济营造了更加友好的制度环境。

02 重点券商跟踪

◆   中泰证券高层“大换血”，前三季度投行、资管业务下滑

蓝鲸财经 2020.11.26

11月23日，中泰证券发布公告称，经董事会议审议通过，李峰自2020年第六次临时股东大会审议通过并取得相关资格之日起正式履行公司董事、董事长、法定代表人职责，任期至第二届董事会届满之日止。

不久前，中泰证券刚刚发布2020年三季报。财报显示，2020年1至9月，中泰证券实现营业收入75.29亿元，同比增长2.96%；实现归属于上市公司股东的净利润22.95亿元，同比增长29.15%；实现扣非净利润22.73亿元，同比增长29.62%。

从各业务线来看，中泰证券投行、资管业务手续费净收入出现同比下滑， 1至9月分别实现收入7.68亿元和2.45亿元，较去年同期降幅为6.37%和11.33%，不过经纪业务实现手续费净收入27.55亿元，同比大增45.05%。

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03 大家之谈

◆   中信证券资产管理业务行政负责人杨冰：资管业面临三大机遇，证券公司资管可双循环打通内外资源

财联社 2020.11.24

券商资管主动管理能力持续增加，作为券商资管业务的巨头，中信证券资管负责人的观点更具参考价值。

中信证券执行委员会委员、资产管理业务行政负责人杨冰发表演讲时表示，中国资管行业将迎来养老投资、高净值财富管理和机构委外三大发展机遇。证券公司资管作为综合性投资银行平台，资产管理可以通过“双循环”打通证券公司内外部资产、资金与策略资源。

杨冰解释称，内循环即，证券公司内部资金、资产、策略的资源整合。在证券公司内部，资产管理业务可以从资产配置、风险定价能力出发，发挥证券公司投行、经纪、金融市场、研究等内部平台优势，打通公司内部资金、资产和策略循环，实现从融资、投资到财富管理的全产品、多场景服务。

外循环即证券公司内部与外部资源的交互和优化配置。在证券公司外部，资产管理业务可通过灵活的产品设计，一方面将内部的资产、策略输送给外部机构、零售投资者，另一方面又可以为各类金融机构和非金融企业、私募基金等提供投资资金供给，从而形成了互通、互利的良性循环。

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